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不良贷款偏离度仍较高在资产质量方面，截至2017年年末，华夏银行不良贷款余额为245.97亿元，比2016年年末增加42.49亿元；不良贷款率为1.76%，比2016年年末上升0.09个百分点；关注类贷款余额为641.31亿元，比2016年年末增加129.76亿元。

泛欧斯托克600指数收低0.7%，远脱离盘中低点。除银行和公用事业外，几乎所有行业都收于消极区域。在交易所的前沿，英国富时100指数下跌0.36%，而法国CAC 40指数下跌1.10%，德国DAX指数下跌1.22%。周二，美国总统特朗普警告可能对中国征收新的关税，引发各方对可能爆发贸易战的担忧加剧。周一晚些时候，特朗普表示，他可能会对价值2000亿美元的中国商品再加10%的关税。

虽然华夏银行2017年营业收入同比增长3.7%，但增幅比前三季度减少1.5个百分点；净息差为2.01%，比上半年下降9BP。根据华泰证券的测算，华夏银行2017年全年生息资产收益率为4.20%，计息负债成本率为2.39%，分别比上半年增加5BP和12BP。负债成本率上升较快预计是受企业定期存款利率和同业存单利率增加的影响；而资产收益率上升主要是由贷款和投资类资产拉动所致。

投资者仍在关注欧洲政治局势的进展。欧盟委员会周三对意大利的预算提案进行回应。欧盟主席容克会见英国首相梅讨论未来双边经济关系。欧盟周三公开宣布：已拒绝意大利修改后的预算案。欧盟认为应该对意大利超额负债启动制裁程序，意味着迈出了制裁意大利的第一步。

据《华尔街日报》报道，当诺伊曼准备进行首次公开募股（IPO）时，他正在马尔代夫冲浪，当时纽约的高管们不断请求诺伊曼赶紧回来审阅发布给投资者的重要文件。但诺伊曼不愿缩短行程，而是召集一名WeWork员工到马尔代夫进行现场简报。软银并没能教育甚至提醒诺依曼如何正确行事。软银是怎么做的？它的做法是，一直试图把WeWork从一家房地产公司包装成一家科技公司、一家AI公司，并高调宣传。

对于下半年，我们看到几个积极的信号：1）PPP出清告一段落，落地率提升至49.25%；2）18年地方政府债务限额为21万亿，5月末地方政府债务余额为16.6万亿，下半年地方政府债务理论上有4.4万亿的增长空间，且3季度一般为地方政府债的发债高峰期；3）5月财政部发文督促地方政府加快预算支出进度。综上，我们认为基建在三季度有局部回暖的可能，但整体偏弱，谨慎关注政策边际调整。